報告導(dǎo)讀
神州信息是銀行 IT 龍頭,，產(chǎn)品線廣且在核心系統(tǒng)優(yōu)勢明顯有望受益分布式架構(gòu)升級浪潮,。隨著金融信創(chuàng)投入加大，集成業(yè)務(wù)有望快速發(fā)展,。
投資要點
國內(nèi)金融科技領(lǐng)軍者,，在手訂單充足、業(yè)績有望持續(xù)快速增長,。
神州信息是金融科技領(lǐng)軍者,，擁有銀行 IT 全產(chǎn)品線解決方案，其中分布式核心業(yè)務(wù)系統(tǒng),、企業(yè)級微服務(wù)平臺,、企業(yè)服務(wù)總線 ESB 業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。金融科技業(yè)務(wù)為公司的戰(zhàn)略發(fā)展業(yè)務(wù),，營收占比達到 40%以上,；此外，公司還布局政企,、運營商行業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù),。目前公司在手訂單充足，業(yè)績有望持續(xù)快速增長,。
銀行核心系統(tǒng)優(yōu)勢明顯,，騰訊入股成第四大股東合作相得益彰,。
受益于銀行 IT 自身更新?lián)Q代周期，業(yè)務(wù)移動化,、互聯(lián)網(wǎng)化帶來的系統(tǒng)需求升級，銀行系統(tǒng)向分布式架構(gòu)遷移,，疊加國產(chǎn)化需求,，預(yù)計各銀行將陸續(xù)進入改造。作為銀行 IT 架構(gòu)的主干,，在改造升級過程中核心系統(tǒng)首當(dāng)其沖,。公司銀行核心系統(tǒng)產(chǎn)品優(yōu)勢明顯多年市場排名第一。預(yù)計全國有獨立分布式核心系統(tǒng)建設(shè)需求的銀行超過 300 家,，市場空間廣闊,。騰訊 2022 年 Q1 入股成為公司第四大股東，其云底座,、分布式數(shù)據(jù)庫等產(chǎn)品及客戶資源將與公司產(chǎn)生良好協(xié)同,。
金融信創(chuàng)加速，銀行系統(tǒng)集成適配需求旺盛,、公司優(yōu)勢明顯,。
2020 年金融信創(chuàng)開啟兩批試點，隨著試點逐步深化,、銀行范圍擴大,、投入更高，銀行系統(tǒng)在國產(chǎn)基礎(chǔ)軟硬件環(huán)境下的適配,、遷移需求旺盛,。依托于強大的渠道能力、研發(fā)能力,，公司在金融信創(chuàng)優(yōu)勢明顯,。
盈利預(yù)測及估值
預(yù)測 2022-2024 年營收 125.47、139.85,、157.27 億元,，同比增速分別為 10.49%、 11.46%,、12.46%,；實現(xiàn)歸母凈利潤分別為 4.57、5.47,、6.58 億元,，同比增速為21.49%、19.79%,、20.19%,；EPS（最新攤?。┓謩e為 0.46、0.55,、0.67 元,，對應(yīng)股價 PE 分別為 24、20,、16 倍,。首次覆蓋，給予“買入”評級,。
